TỔNG HỢP Lý do cổ phiếu BlackBerry (BBRY) giảm 27% sau khi công bố BCTC Quý 1 tài khoá 2014

​

Hôm qua có thể gọi là một "Red Friday" của BlackBerry, khi mã chứng khoán BBRY của công ty đã giảm tới 27.76%. Các con số trong báo cáo tài chính và các thông tin trong phần Earning Call đều không đáp ứng kỳ vọng của hầu hết mọi người, từ các nhà đầu tư đến người sử dụng. Vậy đâu là nguyên nhân chính khiến BBRY rực đỏ trên sàn chứng khoán?

​

Theo mình "nghe ngóng" được thì có hai điểm dở khiến cổ phiếu BlackBerry bị giảm mạnh trong phiên cuối tuần:

1. Số lượng thiết bị bb10 giao hàng là 2,7 chiếc cho 3 tháng, nghĩa là chưa được 1triệu máy/ tháng. Đây là một con số cực kỳ thất vọng vì mọi người nhớ quý trước, khi z10 mới ra mắt khoảng 1 tháng thì chốt quý, số lượng máy bán đã đạt ngưỡng 1 triệu máy bán ra. Cho thấy, sau khi ra mắt ở thêm rất nhiều thị trường nữa, có thêm thời gian để bb10 phổ biến hơn, ra thêm q10 nhưng doanh số trung bình theo tháng lại giảm ???? Con số dự đoán trung bình của phố Wall là 3,3 triệu thiết bị (trung bình 1,1 triệu máy / tháng). Tuy thấp, nhưng theo mình là khá sát, vậy mà BBRY còn không đạt được mức kỳ vọng.

2. Ngoài ra còn một chỉ tiêu tài chính giảm khiến phố Wall thất vọng là "gross margin", từ 40% xuống còn 34%. Dịch thuật là biên lợi nhuận gộp của các máy bán ra bị giảm . Nhưng dịch nôm là thế này: ví dụ bạn bán 1 cái áo giá 10, chi phí làm ra là 6, vậy là lợi nhuận gộp trước khi trừ đi chi phí khác là 4, tương đương 40%. Có 2 điều bạn cần biết trước khi đi tìm hiểu vì sao biên lợi nhuận lại giảm: Một là các thiết bị chạy hdh cũ bbos cho biên lợi nhuận cực thấp, gần như hoà vốn (bù lại họ thu phí dịch vụ BIS, BES,..) trong khi các thiết bị bb10 mới mang lại biên lợi nhuận cao, hơn mức 40% khá nhiều. Hai là lý thuyết "economies of scale" nghĩa là sản xuất càng nhiều, thì chi phí sản xuất sẽ có xu hướng giảm. Ví dụ như các bạn in áo Blackberry, nếu bạn in 1 chiếc, giá sẽ là 7, bán giá 10 thì bạn chỉ lãi gộp 30%. Tuy nhiên nếu bạn in 10 chiếc, giá sẽ còn 5 và bạn bán hết, giữ nguyên giá 10 thì lãi gộp là 50%.
Hai điều này kết hợp với chi tiết về 6,8 triệu máy bán ra cho thấy số lượng bbos bán ra giảm (chi phí sản xuất tăng), và bb10 giao hàng chưa đủ để bù lại cho phần tăng chi phí sản xuất bbos. (Cái này bạn nào có nhu cầu pm mình có thể giải thích thêm). Nhiều nhà đầu tư đã kỳ vọng khi bb10 bán ra tăng mạnh, sẽ kéo gross margin lên trên mức 40%. Điều này cực kỳ quan trọng khi BBRY đang phải chi rất nhiều tiền cho các chi phí như marketing hay R&D. Con số dự đoán 3,3 triệu thiết bị mà mình đề cập ở phía trên cũng được tính toán để giúp BBRY mới đạt được điểm hòa vốn (break-even point thôi).

Theo mình hóng hớt đây là 2 nguyên nhân chính dẫn đến cổ phiếu RIM giảm 27%, chứ chuyện bên lề về bb10 không lên được PB hay lỗ 84 triệu $ có ảnh hưởng nhưng không đáng kể .Hy vọng bổ sung thêm được một góc nhìn về con số 2,72 triệu thiết bị BB10 được bán ra .

Mặc dù bị lỗ nhưng có thể thấy sự tăng trưởng đáng mừng về doanh thu ở các thị trường chính. Cụ thể là tăng 30% tại thị trường Bắc Mỹ, tăng 35% tại Châu Á Thái Bình Dương và 9% tại khu vực Châu Âu - Trung Đông - Châu Phi (EMEA).

Theo: BBVietnam​